工程机械需求阐发 www.6300.net 2011-03-29中国工程机械信息网 导读: 投资提醒： 以发掘机为例，我们认为2011年1-2月工程机械的高增加依然首要来历在东部地域，占全国销量近一半，需求兴旺趋向不减。同时，东北和西北地域增加迅猛，销量增速别离到达147%和101%，远跨越当 ...

投资提醒：

以发掘机为例，我们认为2011年1-2月工程机械的高增加依然首要来历在东部地域，占全国销量近一半，需求兴旺趋向不减。同时，东北和西北地域增加迅猛，销量增速别离到达147%和101%，远跨越本地固定资产投资增速，显示西部扶植购买机械化需求慢慢晋升，有望成为拉开工程机械全年增加的新动力。

自我们年头保举工程机械以来，工程机械板块平均上涨10.3%，行业龙头公司三1、中联、柳工别离上涨29.6%、11.5%和13.0%，显著跑赢年夜盘6.3%的涨幅;H股中联重科上涨12.2%，年夜幅跑赢恒生国企指数1.6%的涨幅。往前看，我们认为，工程机械板块在靓丽一季报的鞭策下仍存在上涨动力，我们仍重点保举龙头+出口弹性的设置装备摆设，公司包罗三一重工、中联重科、柳工和安徽协力等;

来由：

我们以2010年固定资产投资和各类机械产物销量区域散布做阐发，得出结论：

1)整体而言，2010年工程机械产物的高增加仍首要来历在东部的需求，西部地域高增加尚不显著，份额依然较低，还没有阐扬拉动效应;

2)特殊地，汽车式起重机趋向与其它产物相反，东北、北部和西北地域增速较高，但因为西部地域占比力低，对整体增加拉动结果有限，是以致使2010年汽车式起重机在各个产物发卖增速中相对较低;

3)从与固定资产投资的匹配上看，东部地域固定资产投资占比高在响应工程机械销量占比，西部地域产物销量占比高在FAI占比，申明东部地域机械存量较高，新开工较少，工程机械边际需求不年夜;而西部地域今朝处在新开工相对较多，新增工程机械购买需求兴旺;

从2011年1-2月发掘机销量区域散布上看：

增华体会体育app速上，华东和华南等沿海地域和全国平均程度相当，而东北和西北地域增速较高，别离到达147%和101%，远跨越本地FAI增速，显示西部扶植机械化需求慢慢晋升，有望成为拉开工程机械全年增加的新动力;

估值与建议：

当前股价下，工程机械板块A股对应2010、2011年PE估值别离为22.3、17.0倍，位在公道估值区间低端;往前看，我们认为，工程机械板块在靓丽一季报的鞭策下仍存在上涨动力，我们仍重点保举龙头+出口弹性的设置装备摆设，公司包罗三一重工、中联重科、柳工和安徽协力等;

风险：

国内宏不雅调控力度超越市场预期、原材料价钱上涨带来本钱压力、中东场面地步舒展影响出口苏醒。

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