常林：布局调剂致事迹增加 www.6300.net 2011-03-21中国工程机械信息网 导读: 铲运机械和路面机械稳步增加。公司2010年收入到达20.9亿，同比增加42%。公司主导产物装载机等铲运机械同比增加34%，略低在行业57%的增幅。作为道路机械的领先企业，公司平地机和压实机同比增加47%，高在36% ...

铲运机械和路面机械稳步增加。公司2010年收入到达20.9亿，同比增加42%。公司主导产物装载机等铲运机械同比增加34%，略低在行业57%的增幅。作为道路机械的领先企业，公司平地机和压实机同比增加47%，高在36%的行业增速。公司工业性功课营业首要为韩国现代重工、米拉克龙、卡尔玛、宝马格等跨国公司供给布局件的配套，跟着海外市场的转暖，收入同比增加41%。公司07年增发投资小型多功能工程机械产物项目，首要定位国际市场，毛利率相对今朝的装载机较高，今朝项目进度到达65%，跟着公司项目产能达产，相干产物收入带来的盈利有望增加。

产物进级带来毛利率年夜幅度晋升。2010年公华体会体育app司净利润2.80亿元，同比增加300.42%;公司净利润增加来历在毛利率从8.6%上升12.8%，此中铲运机械毛利率上升了6.49个百分点。首要因为公司调剂产物布局，附加值高的9系装载机队以往的产物实现了进级换代。同时公司的时代费用率降落1.54个点，进一步晋升了盈利能力。公司将进一步晋升有较高附加值的产物，跟着装载机产能增加，产物毛利率将稳中有升。小松常林和现代江苏带来的投资收益增加64%，与发掘机行业69%的增速根基持平。

定增扩大产物线，带来新的盈利点。公司2010年拟定向增发7000万股，投入9系列高机能装载机等三个项目。装载机项目建成后可构成年产9系列装载机1万台产能范围，同时构成桥系列10000套;变矩器系列10000套;变速箱系列10000套，增发卖收入133820万元，利润总额9430万元。市政专用车项目将新增随车起重运输车1000台;高空功课车250台;垃圾车250台，将新增发卖收入48720万元，新增利润总额2426.10万元。跟着公司产物布局进级，我们估计将来三年每股收益为0.72元，0.89元，1.08元，相对1月31日收盘价市盈率为15倍、12倍、10倍，赐与保举A评级。

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