徐工机械：表里兼修带来公司盈利能力晋升 www.6300.net 2011-03-16中国工程机械信息网 导读: 起重机营业稳步增加。2010年公司工程起重机占总收入的 56%，同比增加12%。公司2010年定增投入年夜吨位全地面起重机和特种起重机、履带起重机项目，将新增汽车起重机产能 3000 台，履带吊产能480台。2010年履带 ...

起重机营业稳步增加。2010年公司工程起重机占总收入的 56%，同比增加12%。公司2010年定增投入年夜吨位全地面起重机和特种起重机、履带起重机项目，将新增汽车起重机产能 3000 台，履带吊产能480台。2010年履带式起重机项目达产，销量同比增加 140%，跟着募投项目标慢慢达产，公司的汽车起重机有望较快增加。2011年1月，受益在固定资产投入继续年夜幅度增加，徐工汽车起重机销量约 1400台，同比增加 40%。

本钱节制得力和要害部件自我配套晋升盈利程度。 公司2010年综合毛利率21.69%，同比增加2.35个百分点，首要因为公司经由过程优化设计工艺，对采购件、外协件进行本钱阐发，下降采购本钱。2010年公司经由过程物料同一采购，下降本钱约1.4亿元。公司定增同时投入产要害液压元件、传动箱等项目，有益在公司将来毛利率的晋升。同时公司的产物年夜吨位全路面起重机、履带吊属在求过于供产物，手艺含量较高，有益在进一步晋升公司毛利率程度。

时代费用率延续降落。公司的时代费用率降落1.40个百分点，首要因为2010年不再付出给徐工有限手艺开辟费，治理费用率降落较年夜。公司投资4.3亿元扶植研发平台，将晋升公司的研发能力。2010年公司措置持有的南京徐工汽车制造有限公司股权发生的3000万元投资收益，增厚公司eps0.03元。

盈利猜测与评级。公司制订了 2015 年收入将到达 500 亿元的方针，即2010-2015 年年均复合增速到达 27%摆布。我们估计 2011—2013 年的 EPS别离为3.53元，4.57元， 5.69元，对应3月10日收盘价 PE别离为16倍、13倍和华体会体育app10倍;公司已公布将注入筑路机械，团体打算到2015年实现1000亿元的收入，另有发掘机等较多的优良资产注入，保持“保举-A”评级。

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