潍柴动力：定单足够 开工率达汗青最好 www.6300.net 2011-03-16中国工程机械信息网 导读: 受益在策动机等产物需求的增添，潍柴动力(48.45,-0.65,-1.32%,经济通及时行情)定单足够，一季度策动机销量有望到达30万台，同比增加三成摆布。 跟着保障房、农田水利扶植和十二五计划带来的根本举措措施 ...

受益在策动机等产物需求的增添，潍柴动力(48.45,-0.65,-1.32%,经济通及时行情)定单足够，一季度策动机销量有望到达30万台，同比增加三成摆布。

跟着保障房、农田水利扶植和十二五计划带来的根本举措措施投资慢慢实行，对中国重卡行业撬动结果较着，厂商的定单显著增添。鄙人游景气和本身竞争力包管下，潍柴动力将来形式相对乐不雅。

我们估计10、11年EPS为HKD4.54、5.18，基在2011年预期EPS，我们赐与11倍市盈率，方针价HK 56.9，买入评级。

定单丰满，一季度有望迎来开门红

受益在下流需求兴旺，潍柴动力一季度定单足够，出产放置自客岁12月份以来一向实行三班倒，24小时开工，根基上无节沐日，开工率处在汗青最好阶段。我们估计公司一季度策动机销量有望到达30万台，同比增加三成摆布。

跟着保障房、农田水利扶植和十二五计划带来的根本举措措施投资慢慢实行，同时二季度重卡行业将迎来发卖旺季，估计潍柴动力本年上半年销量增加将跨越市场预期。

上半年市占率有望上升

潍柴动力是中国范围最年夜的年夜功率策动机出产商，其产物普遍用在重卡、工程机械和年夜型客车市场等范畴。2010年公司发卖各类策动机58万台，华体会体育app此中重卡策动机40万台摆布，市场据有率近40%。估计2011年上半年公司重卡策动机在行业中的市占率将到达42%，与客岁同期比拟晋升4个百分点摆布。

产能瓶颈有望冲破

2010年末前公司完成产能扩产工作，估计公司策动机的产能从之前的65万台扩年夜至73万台，此中潍坊老厂区年产能36万台，新厂区年产能37万台。本年一季度公司新厂区还将释放10万台产能，根基知足出产需求。今朝公司新3厂，新4厂已扶植完成，产能瓶颈有望冲破。

产物线进一步扩充

潍柴动力的主营产物涵盖策动机、变速箱、车桥等重卡焦点零部件，和重卡整车出产和发卖。公司的策动机产物首要集中在8-12升策动机，并在积极开辟5-7升市场，将首要装配在国内里小发掘机和中小客车市场。中小发掘机市场容量每一年在十几万台，今朝首要依托国外进口，公司产物价钱仅为进口产物一半，今朝正在与三1、中联、柳工等适配;中小客车市场容量每一年跨越30万台，公司今朝正在和宇通、黄海等厂家适配。

估值与盈利调剂

公司此前通知布告，2010年前三季度A 股中国管帐准则下净利润同比增加102%至48.01 亿人平易近币，由此推算，第三季度公司净利润同比增加35%至15.7亿人平易近币。公司猜测2010年全年每股收益有望同比增加75-105%至7.16-8.38元人平易近币。

本年因为是“十二五”计划的第一年，浩繁基建工程项目将开工，土建和公路运输需求兴旺，且新项目多集中在根本举措措施扶植上，对运力和工程机械的需求都很年夜。近似每一年4000亿的水利投资，对工程机械和重卡需求也多。我们估计本年潍柴动力将实现各类策动机销量64万台摆布。是以，我们上调潍柴动力10、11年发卖收入预期至608亿、720亿人平易近币，对应EPS为人平易近币3.86、4.40元，折合HKD4.54、5.18。

公司在重卡动力总成范畴具有壮大的实力，我们认为值得赐与11倍市盈率，基在2010年EPS，方针价HK 56.9，较现价溢价16%摆布，赐与“买入”评级。

风险身分

重卡行业的周期性波动，

策动机、齿轮箱营业面对外来的竞争，

将来对旗下企业的整合进程中可能呈现事迹的波动。

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