市场研判｜2023“逆周期”基建投资效应或将闪现？ www.6300.net 2022-11-17中国工程机械信息网

2022年我国经济勾当在“防疫与成长”的均衡当选择妥协，工程机械行业下行周期压力加重。据中国工程机械工业协会发布数据显示，2022年1-10月份市场环境，已跌至2019年摆布的程度，下跌29.2%，且国内延续呈低位运行态势，施工与发卖勾当也不和预期。

邻近年关，业内各届对行业四时度和2023年的成长趋向尤其存眷。近日，各年夜券商发布国度宏不雅经济瞻望和行业成长趋向阐发，年夜致指向基建、全球化和新能源成长层面，下面我们具体来看一看。

基建拉动效应行将彰显

就整体经济情况而言，本年的宏不雅场合排场为市场供给了丰硕的布局性线索。党的二十年夜陈述也指出：“对峙以经济扶植为中间”、“到二〇三五年...人均国内出产总值...到达中等发财国度程度”，这意味着成长仍被置在优先位置，估计来岁两会将提出契合持久愿景和短时间现实的经济增加方针。

但以房地产行业为例，各券商对来岁房地产情势的整体判定是，各项数据继续断崖式回落的风险不年夜，但也缺少显著改良的动力，整体表示为低基数下同比读数的弱苏醒。

那再看基建层面，各年夜券商的不雅点年夜都一致，几近都认为“根本扶植”将会是下半年和来岁的重头戏。固然当下地产新开工面积持续两年的负增加令工程机械的新增需求年夜幅削减。但相信跟着节拍的推动，基建将是拉开工程机械行业成长的有力支持。

自本年4月中心财经委员会第十一次会议研究“周全增强根本举措措施扶植”问题以来，基建的定位被进一步晋升到“周全扶植社会主义现代化国度”的“坚实根本”，已成为工程机械行业稳增加的主要抓手。

据政策显示，交通运输等投资增2.1%，环比6月上升3.3个百分点；水利投资增25.8%，环比6月加速10.7个百分点；生态环保投资增22.3%，环比6月加速10.2个百分点；建筑业商务勾当在7月回升2.6个百分点至59.2%，已升至客岁9月以来最高程度......

总的来看，跟着党中心对根本举措措施扶植的定位系统性晋升，其项目贮备范畴的拓展和资金来历的多元化有望带动下一阶段投资增速中枢系统性晋升。与此同时，基建华体会体育app投资的逆周期属性仍在，假如来岁疫景象势改良带动消费等经济内活泼能恢复，资金投放和项目推动的节拍可能会响应放缓；反之则将成为不变内需的要害抓手。

对2023年，各年夜券商也给出猜测，基建投资很有可能显现两方面特点。一方面，作为国度财务可以直接节制的政策抓手，特殊是在传统基建依然占有较高比例的环境下，基建增速依然具有逆周期属性，将与经济内活泼能构成互补。另外一方面，比拟在 2018-2021年间基建增速延续运行在 0-4%的低位，此后根本举措措施扶植的主要感化是构建现代化根本举措措施系统、为周全扶植社会主义现代化国度打下坚实根本，投资增速中枢可能系统性上升。

那接下来，在这一系列基建项目密集开工的支持下，基建拉动效应也必将会彰显。

全球化将推动弱化周期性

回首上半年，中国工程机械行业实现海外营收425.1亿，同比增加71.5%，外销占比30.3%，必然水平上缓冲了行业的周期性影响。

图源：国泰君安证券

其实，近几年海外市场已成工程机械的主疆场。据英国KHL统计，2021年徐工（团体）、 三1、中联的工程机械全品类综合市占率别离为7.9%/7.5%/4.9%，全球排名晋升至3-5位，同时Off-Highway Research的数据也显示2020 年三一初次夺得全球挖机销量冠军，单品类市占率达15%，叠加疫情时代国内龙头主机厂的ROE程度已超出卡特彼勒、小松等国际巨子，全球竞争力抬升较着。

图源：国泰君安证券

与此同时，在全球化成长和“双碳”布景下，电动化产物加强需求韧性，工程机械电动化趋向愈发现显，全球头部主机厂均在贮备电动化产物。据猜测跟着电动化景气宇的晋升，估计2023年工程机械电动化产物将批量上市，2025年迎来首个发卖岑岭。

陪伴着电动化的结构，智能化成长在行业内也渐渐铺开。此中，以三一的“灯塔工场”为典型代表，国内工程机械的智能化扶植领先全球，达产后产能将晋升七成，进一步鞭策全球化历程，并成为行业将来的成长重点。

在市场的催生下，接下来工程机械会向着自立化、高端化要求成长，进一步将主疆场拉至海外市场，弱化行业周期性，而立异研发也将成为成长的有力推手。

图源：国泰君安证券

总而言之，就当下市场状态而言，工程机械虽处在弱苏醒阶段，可是延续向好的成长手段仍然存在，相信在多方有力身分的支持下，市场需求增加韧性会有所恢复。

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